Blok bangunan strategi pendapatan: fleksibilitas, pertumbuhan, dan diversifikasi – Nokturnal

Iain Pyle, Chief Investment Officer, Shires Income plc

• Itu adalah tahun yang kuat untuk dividen Inggris, dengan pertumbuhan dasar sebesar 16,5%.
• Pendapatan perusahaan terbukti kuat meskipun terjadi perlambatan aktivitas ekonomi
• Terlepas dari kinerja yang lebih baik baru-baru ini, pasar Inggris masih mendekati rekor diskon dibandingkan dengan pasar negara maju lainnya

Dengan lingkungan suku bunga yang berubah, investor telah menemukan kembali keajaiban strategi pendapatan. Pengembalian nyata dari pendapatan biasa menarik pada saat inflasi tinggi dan prospek ekonomi tidak pasti. Namun, dengan prediksi pertumbuhan dividen yang lebih rendah di tahun mendatang, menemukan keseimbangan antara fleksibilitas, pertumbuhan, dan diversifikasi sangat penting untuk setiap strategi pendapatan.

Ini merupakan periode besar untuk pembayaran dividen Inggris. Pembayaran dividen Inggris naik 8% pada tahun 2022. Tidak termasuk efek dividen khusus, pembayaran dasar naik 16,5%. Ada pertumbuhan yang kuat di berbagai segmen, dengan hampir setiap segmen pasar Inggris menunjukkan pertumbuhan pembayaran dua digit. Imbal hasil terus terlihat menarik di seluruh pasar Inggris, diperkirakan sekitar 3,7% untuk tahun 2023.

Demikian pula, dividen di pasar Inggris tampak tangguh. Banyak perusahaan telah memperkenalkan kembali saham mereka selama pandemi, dan telah menyesuaikan rasio pembayaran mereka. Sementara tingkat dividen absolut sejalan dengan tingkat pra-Covid, ada pertumbuhan pendapatan yang signifikan di antaranya. Ini membuat rasio pembayarannya (jumlah yang dibayarkan perusahaan dalam bentuk dividen dibandingkan dengan pendapatannya) tampak relatif rendah. Ini membuat pendapatan ini tidak terlalu rentan terhadap kelemahan pendapatan apa pun dan memungkinkan pertumbuhan yang lebih kuat.

Meskipun lingkungan ekonomi melemah, pendapatan perusahaan terbukti relatif kuat. Perusahaan memulai tahun ini dengan margin laba yang mendekati rekor. Meskipun kami mewaspadai kemungkinan terkikisnya margin ini dalam menghadapi kenaikan inflasi biaya dan kenaikan suku bunga, hal itu belum terjadi. Perusahaan menunjukkan kekuatan harga yang signifikan dan mampu mempertahankan margin meskipun iklim yang lebih keras. Hal ini memungkinkan keuntungan terus meningkat.

Kelemahan laba ini mungkin tidak tercapai, paling tidak untuk perusahaan berkualitas tinggi. Kenaikan biaya moderat dan tidak ada alasan mengapa perusahaan yang lebih kuat tidak dapat mempertahankan kekuatan harga mereka dan melindungi margin mereka tahun depan.

Namun, ada angin sakal. Monitor Dividen Grup Tautan terbaru memperkirakan bahwa pertumbuhan dividen di Inggris akan melambat menjadi 1,7% pada tahun 2023. Secara khusus, sektor pertambangan – yang telah menjadi pendorong kuat pertumbuhan dividen selama dua tahun terakhir – kemungkinan akan mengalami penurunan. dalam pembayaran. Tidak ada kelemahan pada bagian yang mendasari, hanya refleksi bahwa dua tahun terakhir telah luar biasa dalam hal harga komoditas.

Lingkungan yang lebih ketat akan menciptakan masalah khusus. Kenaikan suku bunga pada tahun 2022 dan 2023 belum pernah terjadi sebelumnya dalam kecepatan dan kedalamannya. Seperti yang ditunjukkan oleh gejolak di sektor perbankan regional AS, tidak selalu jelas di mana tekanan akan muncul. Demikian pula, pertumbuhan bisa sulit dicapai, bahkan jika laba terbukti tangguh.

Di Shires Income Portfolio, solusi kami untuk hal ini beragam. Portofolio ekuitas pilihan memberi kami aliran pendapatan yang andal yang menjadi dasar portofolio pendapatan kami. Aliran pendapatan yang diberikannya tinggi tetapi stabil. Ini memecahkan satu bagian dari teka-teki pendapatan—elastisitas—tetapi tidak dapat memecahkan bagian pertumbuhan. Namun, keandalan pendapatan dari portofolio saham pilihan memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar bagi kami untuk mencari pertumbuhan. Secara khusus, itu berarti kami dapat mempertahankan bobot kami di abrdn Smaller Companies Income Trust, holding tunggal terbesar dalam portofolio. Kami dapat menginvestasikan kembali modal tersebut ke perusahaan besar dengan pendapatan lebih baik, tetapi akuisisi ini membawa potensi pertumbuhan jangka panjang dan diversifikasi yang menarik. Ini juga memiliki hasil 3,8%.

Portofolio sektor pertambangan masih memiliki ruang, meski kemungkinan akan mengurangi pembayaran dividen tahun ini. Bahkan dengan harga komoditas yang wajar selama siklus, perusahaan-perusahaan ini tampaknya masih menghasilkan uang dan membayar pengembalian yang lebih tinggi daripada pasar yang lebih luas. Dalam jangka panjang, sektor ini berada pada posisi pertumbuhan struktural karena peningkatan permintaan komoditas tambang yang dibutuhkan untuk transisi energi dan pasokan yang langka.

Yang terpenting, kami ingin mempertahankan fleksibilitas dalam portofolio, dengan kemampuan mendaur ulang ke area yang memiliki pendapatan jangka panjang yang berkelanjutan. Meningkatkan pendapatan kemungkinan akan menjadi lebih penting dalam iklim inflasi struktural yang lebih tinggi dan kami ingin memastikan bahwa Cherys tetap bertahan.

Terlepas dari peringatan ini, investor pendapatan masih bisa merasa terdorong. Memasuki tahun ini, konsensusnya adalah bahwa resesi tidak bisa dihindari. Aktivitas ekonomi dan pertumbuhan perusahaan jauh lebih kuat dari yang diharapkan. Sementara valuasi pasar masih relatif tinggi dan Anda perlu berhati-hati, ada banyak perusahaan dengan pertumbuhan laba yang kuat dan fundamental yang meningkatkan pembayaran mereka kepada investor. Kami yakin pasar akan memberi nilai lebih pada perusahaan-perusahaan ini tahun depan, dan setelah periode tanpa bunga, pendapatan akan menjadi komponen pengembalian total yang semakin penting.

informasi penting:

Faktor risiko yang perlu dipertimbangkan sebelum berinvestasi:

• Nilai investasi dan pendapatan yang dihasilkan darinya bisa naik dan turun dan investor mungkin mendapatkan kembali kurang dari jumlah yang diinvestasikan.
• Kinerja masa lalu bukanlah panduan untuk hasil di masa mendatang.
• Berinvestasi di perusahaan mungkin tidak cocok untuk investor yang berencana menarik dananya dalam waktu 5 tahun.
• Perusahaan dapat meminjam untuk membiayai investasi lebih lanjut (hutang). Penggunaan leverage berpotensi menimbulkan volatilitas pada Net Asset Value (NAV) yang berarti bahwa setiap pergerakan nilai aset perusahaan akan mengakibatkan peningkatan pergerakan Net Asset Value (NAV).
• Perusahaan dapat mengakumulasi posisi investasi yang mewakili lebih dari volume perdagangan normal, yang dapat mempersulit realisasi investasi dan dapat mengakibatkan fluktuasi harga pasar saham perusahaan.
• Perusahaan dapat membebankan pengeluaran modal yang dapat menggerus nilai modal investasi.
• Tidak ada jaminan bahwa harga pasar saham perusahaan akan sepenuhnya mencerminkan nilai aset bersih yang mendasarinya.
• Seperti halnya semua investasi bursa saham, nilai saham perusahaan yang dibeli akan segera berkurang dengan selisih antara harga penawaran dan harga penawaran, spread penawaran-penawaran. Jika volume perdagangan turun, bid-ask spread dapat melebar.
• Beberapa perwalian mungkin berusaha untuk berinvestasi pada sekuritas dengan imbal hasil lebih tinggi seperti obligasi, yang tunduk pada risiko kredit, risiko harga pasar, dan risiko suku bunga. Tidak seperti pendapatan dari obligasi tunggal, tingkat pendapatan dari perwalian investasi tidak tetap dan dapat berfluktuasi.
• Dengan uang yang diinvestasikan dalam obligasi, terdapat risiko bahwa fluktuasi suku bunga dapat memengaruhi nilai modal investasi. Ketika suku bunga jangka panjang naik, nilai modal saham cenderung turun, begitu pula sebaliknya. Selain risiko suku bunga, investasi obligasi juga terekspos risiko kredit, yang mencerminkan kemampuan peminjam (yaitu penerbit obligasi) untuk memenuhi kewajibannya (yaitu membayar bunga obligasi dan mengembalikan pokok pada tanggal penebusan). Risiko terjadinya hal ini biasanya lebih tinggi dengan obligasi yang diberi peringkat “sub-investment grade”. Hal ini dapat menghasilkan tingkat pendapatan yang lebih tinggi tetapi dengan risiko yang lebih tinggi daripada investasi pada obligasi “investment grade”. Pada gilirannya, ini mungkin berdampak negatif pada dana yang diinvestasikan dalam obligasi tersebut.
• Pengembalian diperkirakan dan dapat berfluktuasi, dan tidak ada jaminan

Informasi penting lainnya:

Dikeluarkan oleh aberdn Fund Managers Limited, terdaftar di Inggris dan Wales (740118) di 280 Bishopsgate, London EC2M 4AG. abrdn Investments Limited, terdaftar di Skotlandia (No. 108419), 10 Queen’s Terrace, Aberdeen AB10 1XL. Kedua perusahaan diberi wewenang dan diatur oleh Otoritas Perilaku Keuangan Inggris.

Cari tahu lebih lanjut melalui Daftar untuk pembaruan. Anda juga dapat mengikuti kami di media sosial: Twitter Dan linkedin.