Daya tarik safe haven untuk mempertahankan dukungan untuk yen – Nokturnal

Poin-poin penting dalam yen Jepang:

Ringkasan Yen Jepang Q1

Yen Jepang memiliki kuartal pertama yang menarik untuk sedikitnya, karena yen Jepang memulai kuartal terlihat rentan terhadap greenback. Federal Reserve AS tampaknya siap untuk melanjutkan siklus bullish agresifnya sementara BoJ tampaknya siap untuk melanjutkan jalur kebijakan moneternya yang longgar.

Februari ternyata menjadi bulan yang sulit bagi yen Jepang karena mengalami kerugian besar terhadap dolar AS. Kerugian tersebut diperparah oleh prospek tingkat puncak yang lebih tinggi dari Federal Reserve AS karena data AS datang lebih baik dari yang diharapkan untuk sebagian besar bulan Februari. Akhir Februari adalah awal dari pemulihan yen karena pada bulan Maret terlihat kesengsaraan sektor perbankan mempercepat penurunan dolar AS terhadap yen Jepang karena pasangan ini turun sekitar 700 pip sejak 28 Februari.

Saat kita memasuki kuartal kedua, yen pada dasarnya datar terhadap dolar dengan kenaikan awal yang dibuat pada kuartal pertama secara efektif memudar. Pertanyaan yang harus kita tanyakan adalah apakah kita akan melihat kelanjutan dari pengembalian yen Jepang baru-baru ini selama beberapa bulan mendatang? Sementara artikel ini berfokus pada prospek fundamental yen Jepang, prospek teknis untuk kuartal kedua melukiskan gambaran yang menarik – unduh prospek Q2 selengkapnya di bawah ini:

Bank of Japan (BoJ) menyambut gubernur baru dan kebijakan bank

Kuartal kedua dimulai dengan Bank of Japan menyambut gubernur baru di Kazuo Ueda, yang akan mengambil alih jabatan pada 9 April. Penguasa berikutnya menghadapi tugas sulit untuk mengurai kebijakan moneter yang rumit dalam dekade terakhir. Optimisme apa pun tentang penunjukan Ueda sebagian besar telah memudar mengingat pernyataannya selama proses pencalonannya ke parlemen.

Ueda telah menyatakan bahwa untuk saat ini dia ingin melanjutkan “Abenomics” karena ekonomi Jepang menghadapi inflasi tinggi dan pertumbuhan upah yang lambat. Inflasi terus meningkat sepanjang tahun 2022 dan berlanjut hingga awal tahun 2023 sebelum akhirnya mereda pada bulan Februari dari level tertinggi dalam empat dekade. Cetak Februari mencapai 3,3% y/y sementara harga konsumen inti masuk Itu naik 3,1% tahun-ke-tahun, terendah dalam 5 bulan, sesuai ekspektasi tetapi di atas target 2% Bank of Japan untuk 11 bulan berturut-turut. Secara bulanan, harga konsumen turun 0,6% di bulan Februari, penurunan pertama sejak Oktober 2021. Meskipun demikian, harga untuk layanan naik karena apa yang disebut indeks inti inti (tidak termasuk makanan segar dan energi) meningkat menjadi 3,5% di bulan Februari (versus 3,2% di bulan Januari). Ini adalah tanda berlanjutnya tekanan mendasar sementara Bank of Japan mungkin menarik napas lega bahwa ini adalah inflasi yang didorong oleh permintaan yang mereka harapkan jika pertumbuhan upah dapat terus berlanjut.

Tingkat inflasi Jepang secara tahunan

Sumber: Ekonomi Perdagangan, Kementerian Dalam Negeri dan Komunikasi

Tanda lain dari tantangan yang terlihat jelas dalam perekonomian Jepang datang dalam bentuk survei Reuters Tankan, yang menemukan bahwa suasana hati di negara-negara industri besar tetap suram selama tiga bulan berturut-turut. Jelas bahwa kekhawatiran baru-baru ini tentang permintaan global membebani sentimen dan membebani sektor ekspor Jepang yang biasanya masif.

Outlook Q2 JPY – Lebih Banyak Keuntungan untuk Yen?

Yen mendapat manfaat dari daya tarik safe-haven baru-baru ini karena kekhawatiran penularan dari kegagalan bank AS dan kesulitan Credit Suisse membebani sentimen. Kami telah melihat pasar yang lebih tenang akhir-akhir ini, tetapi kembalinya ketakutan dan ketidakpastian dapat menguntungkan yen di kuartal kedua.

Bank of Japan diperkirakan akan mengalokasikan $15 miliar untuk membantu inflasi menjelang pemilihan lokal pada bulan April. Langkah-langkah tersebut kemungkinan akan mencakup bantuan untuk keluarga berpenghasilan rendah dan dukungan untuk keluarga yang menggunakan LPG, menurut dokumen dari Kantor Kabinet. Membuka ekonomi China bersamaan dengan pelonggaran persyaratan masuk Covid untuk Jepang dapat menyebabkan masuknya pengunjung China dan memberikan dorongan ekonomi yang sangat dibutuhkan.

Gubernur New Bank of Japan mungkin telah menegaskan kembali dukungannya untuk jalur kebijakan moneter yang mudah, namun, mengingat gambaran inflasi yang meningkat, paket bantuan dan potensi masuknya pengunjung China, kemungkinan kontrol kurva imbal hasil lebih tidak dapat dikesampingkan. Menurut laporan, pemerintahan Perdana Menteri Kishida melihat pelonggaran moneter yang agresif sebagai masalah dengan Bank of Japan yang tampaknya memantau dampak dari perluasan kontrol pada bulan Desember hingga masa jabatan Gubernur Kuroda berakhir. Kenaikan IHK inti (tidak termasuk makanan segar dan energi) pada bulan Februari mengisyaratkan tekanan harga yang mendasarinya dan dapat menyalakan kembali spekulasi bahwa Bank of Japan dapat menerapkan normalisasi kebijakan lebih cepat dari yang diharapkan. Namun, pada titik ini, mengingat gejolak pasar baru-baru ini di sekitar sektor perbankan, perluasan lebih lanjut dari lingkup kendali tetap menjadi pilihan yang paling memungkinkan. Ini akan memberikan dukungan lebih lanjut untuk yen dan mengarah pada apresiasi mata uang Jepang.

Ditulis oleh: Zain Fouda, penulis pasar untuk nokturnal.com

Terhubung dengan Zain dan ikuti dia di Twitter: @karyawan