EURUSD tetap bergejolak secara teknis karena pasar memasuki liburan likuiditas – Nokturnal

Poin pembicaraan likuiditas EURUSD, S&P 500, dan VIX:

• perspektif pasar: EURUSD Turun di bawah 1,0550
• Kami bergerak ke minggu terakhir tahun perdagangan dengan prakiraan musiman yang berat dibangun ke dalam kondisi. Sebagian besar aset telah melakukan upaya untuk menormalkan atau mematahkan pola teknis yang sempit
• Pengecualian untuk penurunan eskalasi menuju kondisi liburan adalah EURUSD, yang sangat menarik dalam rentang 5 hari terkecilnya sejak November 2021.

Kami sedang memasuki minggu perdagangan terakhir tahun ini dan banyak pelaku pasar telah mematikan komputer mereka hingga waktunya hingga tahun 2023. Meskipun kami mengalami beberapa volatilitas yang tidak masuk akal dan pergeseran tren dari pasar utama hingga Desember dan memasuki minggu ke-51 tahun ini Pembatasan normal pada partisipasi selama minggu terakhir perdagangan memiliki bobot yang jauh lebih besar. Ini bukan rasa toleransi terhadap aset sensitif risiko, melainkan cerminan dari kemungkinan pasar berkinerja buruk secara drastis terlepas dari arah kompas yang telah mereka pilih. Dalam lingkungan ini, subdivisi sempit adalah kondisi mapan dan subdivisi sangat konservatif untuk transisi ke arah. Jika kita mengalami peristiwa aneh, kemungkinan besar harus berevolusi dari “angsa abu-abu” yang setara atau lebih besar (gejolak keuangan global besar yang dianggap sebagai potensi ancaman tetapi tidak dalam waktu dekat).

Ini adalah latar belakang pasar yang kita hadapi dan inilah cara saya mendekati penilaian saya terhadap EURUSD. Pasangan mata uang paling likuid di dunia, indeks ini telah menemukan jalan menuju kemacetan yang dapat dengan mudah digambarkan sebagai “ekstrim”. Rentang historis lima hari (sebagai persentase spot) adalah rentang terkecil yang dibuat sejak November tahun lalu. Tenang diharapkan selama periode ini, tapi itu di ujung spektrum meskipun kalender. Tingkat aktivitas biasanya “berarti kembali” dalam arti bahwa mereka biasanya kembali ke norma. Jika ada penembusan kisaran dari 1,0660 ke 1,0580, kemungkinan tidak akan terungkap dengan tindak lanjut yang signifikan. ATR bergulir 10 hari (volatilitas terealisasi) sangat tertunda oleh kondisi pasar dan tidak ada banyak risiko untuk peristiwa AS atau Eropa yang menonjol di masa depan. Saya akan menunggu istirahat, tetapi saya akan sangat skeptis tentang seberapa jauh kita bisa melangkah dari sana.

Grafik EURUSD dengan rata-rata pergerakan sederhana 20 dan 100 hari, kisaran historis 5 hari (harian)

Skema dibuat di Platform TradingView

Mengenai risiko peristiwa mendasar yang dijadwalkan hingga akhir tahun 2022, deflator PCE Jumat lalu mungkin merupakan rilis signifikan terakhir. Pembacaan inflasi yang disukai Fed melambat dari 6,1 menjadi 5,5 kecepatan utama sementara pembacaan inti sesuai dengan ekspektasi dalam pergerakan menurun dari 5,0 menjadi 4,7 persen. Keduanya masih jauh di atas tingkat target Fed, tetapi laju pelambatan mencerminkan pembacaan IHK yang disukai pasar — yang menyebabkan biaya spekulatif yang signifikan pada S&P 500 pada bulan November dan bulan ini (setidaknya pada awalnya). Dengan demikian, pasar umumnya lebih memperhatikan pembacaan IHK, dan kekurangan likuiditas yang parah di sesi terakhir perdagangan hari Jumat secara alami merupakan pengekangan respons yang parah. Adapun risiko acara yang dijadwalkan selama minggu mendatang, kalender AS akan membebani inventaris, inflasi rumah, dan rilis penjualan rumah yang tertunda sekitar pertengahan minggu. Jepang akan menjadi kelas berat utama lainnya, didukung oleh kejutan BoJ baru-baru ini, dengan ringkasan pandangan BoJ bersama dengan serangkaian laporan bulanan (Pemulaan Perumahan, Produksi Industri, Pengangguran, dan Penjualan Ritel).

Peristiwa ekonomi makro dengan risiko tertinggi hingga akhir minggu

Kalender dibuat oleh John Kicklighter

Mengenai perkembangan “tren risiko” secara keseluruhan, rata-rata musiman menunjukkan bahwa kemungkinan akan ada penurunan tambahan yang signifikan dalam tingkat likuiditas dan volatilitas. Mengingat tren – di mana sebagian besar pedagang fokus – rata-rata historis S&P 500 menunjukkan bahwa (52) minggu terakhir tahun ini menghasilkan keuntungan yang berarti. Faktanya, ini adalah paruh kedua terbesar ketiga tahun ini. Namun, rentang kinerja historis minggu khusus ini sepanjang sejarah sangat luas. Sebagai gambaran, minggu lalu membukukan kerugian sedang sementara kenaikannya secara historis rata-rata 0,3 persen. Trennya jauh lebih tidak konsisten daripada volatilitas dan tentunya likuiditas selama periode tersebut.

Grafik Kinerja Rata-Rata S&P 500 Berdasarkan Minggu Kalender Kembali ke 1900 (Mingguan)

Infografis disiapkan oleh John Kicklighter

Mengingat bahwa tren pasar secara keseluruhan tidak dapat diprediksi sementara kondisi likuiditas mengalir lebih andal ke depannya dengan potensi amplifikasi volatilitas, saya akan mengamati S&P 500 menguji batas kisaran minggu lalu. Resistensi yang berarti berada di atas area 3910-25 yang ditutupi oleh rata-rata pergerakan sederhana 100 hari ke kisaran terendah sebelumnya di bulan November dan awal Desember. Di bawahnya, kita memiliki 3820-00 yang dibentuk oleh pertemuan level-level Fibonacci penting. Kami mengakhiri minggu lalu di tengah kisaran itu, tetapi volatilitas yang membengkak dengan likuiditas dapat melihat potensi volatilitas berganda hingga batas kisaran itu.

Grafik berjangka Emini untuk S&P 500 dengan volume, VIX dan 20 hari ATR (harian)

Skema dibuat di Platform TradingView