Manfaat yang dapat dibawa oleh solusi penyelesaian PvP baru ke pasar valas yang sedang berkembang – Nokturnal

Fokus regulasi dan industri dalam beberapa tahun terakhir adalah untuk mengurangi risiko setelmen FX dengan memperluas penerapan mekanisme setelmen pay-to-pay (PvP) yang disoroti dalam laporan penasehat yang dikeluarkan oleh Komite Infrastruktur Pembayaran dan Pasar (BIS) Bank untuk International Settlements (BIS) BIS (CPMI) 1 sebagai bagian dari G20 Cross Border Payments Roadmap.

Pengaturan PvP yang mapan telah melayani pasar dengan baik selama sekitar 20 tahun, secara material mengurangi risiko penyelesaian secara keseluruhan dan mencapai adopsi luas dalam berbagai jenis transaksi yang didukung oleh pengaturan ini. Namun, dukungan tidak bersifat universal, dan dengan perkembangan pasar valas, data industri menunjukkan bahwa persentase dan nilai absolut transaksi yang tidak memenuhi syarat untuk penyelesaian PvP telah meningkat.

Untuk menempatkan ini dalam konteks, setiap hari ada penyelesaian valuta asing senilai triliunan dolar yang dipertukarkan tanpa perlindungan nyata selain penilaian dan penerimaan risiko antara rekanan. Ada dua area utama di mana solusi baru dapat membantu memperluas akses ke perlindungan Penyelesaian PVT:

Area pertama adalah cakupan mata uang. Hanya 18 mata uang yang termasuk dalam proses PvP arus utama pasar. Sebagian besar kesenjangan fisik adalah mata uang yang diperdagangkan secara luas di luar mata uang utama tradisional, seperti lira Turki, baht Thailand, dan renminbi Tiongkok.

Hal ini penting, terutama mengingat Laporan Pendahuluan Tiga Tahunan Bank for International Settlements (BIS) 2 untuk tahun 2022, yang menemukan bahwa renminbi China sekarang adalah mata uang kelima yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Kemampuan untuk menyelesaikan koin tambahan dengan aman adalah masalah yang dapat dibantu oleh teknologi baru untuk mengatasi pasar.

Area kedua berkaitan dengan peningkatan jangkauan pelaku pasar FX dengan akses langsung melalui PvP. Agar transaksi memenuhi syarat untuk penyelesaian langsung melalui PvP, baik mata uang maupun pihak lawan harus memenuhi syarat. Untuk rekanan yang tidak memenuhi syarat, transaksi PvP dapat diselesaikan melalui layanan pihak ketiga yang disediakan oleh Anggota Langsung. Ada 74 anggota langsung dalam layanan pvp yang paling banyak digunakan di pasar.

Pendekatan baru untuk masalah lama

Sebuah laporan yang diterbitkan oleh CPMI pada Juli 2022 memeriksa sejumlah proposal baru untuk solusi PvP (perlu dicatat bahwa solusi Sistem Baton adalah satu-satunya solusi hidup dari sebelas proposal yang disebutkan).

Secara alami, solusi yang berbeda memiliki pendekatan yang berbeda untuk PvP. Beberapa mengandalkan rekening bank sentral, yang tidak tersedia untuk semua pelaku pasar. Solusi Baton berbeda, karena dapat beroperasi menggunakan rekening bank komersial, sehingga pengguna tidak memerlukan rekening bank sentral untuk mengakses solusi penyelesaian PvP.

Hal ini memperluas jangkauan pasar dan juga berarti menambahkan kemampuan untuk menaikkan level mata uang berbasis PvP tambahan dapat diluncurkan dengan relatif mudah dan dengan kecepatan yang dipercepat. Dalam beberapa kasus, solusi baru berupaya memanfaatkan tokenisasi mata uang untuk memengaruhi leveling PvP. Namun, di Baton, kami mengandalkan bentuk digital mata uang fiat, memindahkan representasi digital ini ke buku besar yang berbeda dan berhasil menyelesaikan mata uang ini tanpa memerlukan token.

Beberapa model berusaha untuk segera mempengaruhi leveling PvP, secara kotor. Sepintas lalu, itu menarik, dan Baton memberikan leveling PvP sesuai permintaan dalam hitungan menit. Namun, kami mengaktifkan ini untuk transaksi massal dan terikat. Kami percaya menghubungkan sebanyak mungkin transaksi ke dalam satu pembayaran adalah cara yang lebih efisien untuk tidak hanya mengurangi risiko penyelesaian, tetapi juga menjaga likuiditas.

Netting tidak hanya mengurangi jumlah dan total nilai nominal transaksi yang harus diselesaikan, tetapi juga mengurangi biaya pembayaran dan persyaratan pembiayaan, yang dapat menjadi signifikan. Sebuah laporan tahun 2018 dari Oliver Wyman3 memperkirakan bahwa untuk bank-bank besar, biaya tahunan manajemen likuiditas sehari-hari dapat berkisar antara $100 juta dan $300 juta. Tidak seperti proses penyelesaian multi-partai dan berbasis batch yang mungkin memakan waktu lebih lama, Baton memberikan kemampuan untuk menjaring dua arah dan langsung menyelesaikan nilai yang dikumpulkan melalui PvP.

Dengan memberikan kesempatan kepada rekanan untuk menyelesaikan transaksi yang dicapai berdasarkan PVP secara tepat waktu
Bagi mereka untuk melakukan ini beberapa kali sepanjang hari, pengguna kemudian dapat merencanakan dan mendaur ulang likuiditas mereka sepanjang hari perdagangan. Fungsionalitas tambahan yang ditawarkan oleh solusi PvP baru menggabungkan leveling yang cepat dan efisien dengan tingkat kontrol yang lebih tinggi atas apa yang diratakan dan seberapa sering.

Apa yang diinginkan pasar?

Di Baton, kami melihat permintaan yang kuat untuk mekanisme PvP yang lebih cerdas dan fleksibel yang melengkapi operasi yang ada. Pelaku pasar mencari solusi yang fleksibel, dinamis, transparan, mudah dijadwalkan, dan cepat diatur. Kombinasi atribut ini memungkinkan pengguna untuk memanfaatkan aset keuangan yang tersedia bagi mereka dengan sebaik-baiknya, menggunakan kembali aset tersebut beberapa kali sehari, merencanakan ketersediaan aset tersebut dan bereaksi ketika aset tersebut tidak mencukupi atau berlebihan.

Dengan menggunakan teknologi ledger terdistribusi (DLT), Baton mampu mendesentralisasikan proses penyelesaian valuta asing, memungkinkan lebih banyak fleksibilitas dan jadwal penyelesaian yang memenuhi kebutuhan peserta untuk transaksi dan mata uang yang terlibat. Kami memberikan peluang bagi bank untuk membuat proses lebih efisien, lebih sedikit risiko, dan lebih murah dengan basis yang relatif non-invasif.

Dengan mengintegrasikan dengan sistem yang ada, kami mengizinkan pelanggan kami untuk berpartisipasi dalam alur kerja penyelesaian sesuai permintaan yang muncul di seluruh jaringan ledger terdistribusi Baton. Pendekatan ini hidup, terbukti dan tersedia untuk banyak peserta di pasar grosir saat ini.

1.

2.

3.