Minyak Mentah membukukan kenaikan tertinggi sejak 4 November karena Indeks Harga Konsumen (IHK) berfluktuasi – Nokturnal

Poin Pembicaraan Minyak AS, Suku Bunga, dan Resesi:

• perspektif pasar: Menengah Texas Barat minyak berkisar antara 80 dan 70; minyak turun di bawah 70
• Minyak Mentah WTI kembali ke situasi teknis antara tren bearish yang berlaku dari bulan Juni dan dukungan teknis yang tidak merata antara 70 dan 72
• Lanjut IHK Pelepasan kemungkinan akan menyebabkan volatilitas di seluruh pasar – termasuk minyak – namun komoditas ini cenderung lebih bergantung pada faktor makro. pertumbuhan dan suku bunga

Ada rasa tidak nyaman di pasar. Rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk bulan Desember pada Kamis pagi sebelum pembukaan Bursa Efek New York memprediksikan bahwa para pedagang di seluruh kelas aset gelisah. Untuk tolok ukur seperti indeks utama atau dolar AS, peristiwa khusus ini telah menyebabkan volatilitas besar-besaran dibandingkan rilis bulan sebelumnya. Keseluruhan pemikiran yang dimulai dengan laporan inflasi ini adalah bahwa penurunan pembacaan inflasi yang lebih tajam dari perkiraan diterjemahkan ke dalam spekulasi bahwa Fed harus mengubah arah pada rezim hawkishnya. Bahwa bank sentral telah secara konsisten mundur dari pandangan ini, bahwa tingkat puncak yang sedikit lebih rendah tidak diterjemahkan ke dalam pasar yang benar-benar bullish dan bahwa resesi kemungkinan akan menjadi biaya penyerahan tampaknya tidak memperhitungkan penjualan. Penilaian rentang untuk trader yang mencari volatilitas langsung. Namun, untuk aset makro yang lebih dalam seperti minyak; Arus yang lebih dalam cenderung tampak lebih mencolok.

Beralih ke grafik mentah, kami belum melihat perubahan drastis dalam aktivitas (baik dalam kisaran atau perubahan tren) di sekitar rilis CPI sebelumnya. Namun, tekanan teknis meningkat pada komoditas. Meskipun peningkatan besar 18,962 juta barel dalam Persediaan Minyak Mentah di Administrasi Informasi Energi (EIA) minggu lalu (mendorong hari pasokan naik tajam menjadi 29 hari), kontrak WTI melonjak 3,3 persen pada hari Rabu. Ini adalah reli satu hari terbesar sejak 4 November – ketika pasar secara khusus merayakan tertinggi terbarunya sebelum memulai leg berikutnya lebih rendah. Kami mendekati resistensi yang ditarik dari garis tren yang terbentuk antara proyeksi 14 Juni hingga 4 November hingga 3 Januari. Ini kemungkinan membawa bobot sedang dibandingkan dengan posisi spekulatif bersih COT yang mendekati posisi terendah 7 tahun dan keadaan pasar yang bergejolak (OVX berada di dekat level terendah 11 bulan).

Grafik minyak WTI dengan rata-rata pergerakan sederhana 100 dan 200 hari, volume, perdagangan minyak 1 hari (harian)

Skema dibuat di Platform TradingView

Menuju ke risiko teratas dari peristiwa makro hari Kamis, ada baiknya melihat lebih dalam pada hubungan mendasar antara inflasi dan harga energi. Secara umum, tekanan harga utama yang terbaca melalui IHK mencerminkan harga energi pada bulan sebelumnya. Biaya energi dan makanan adalah dua komponen “volatile” utama yang sering dipisahkan untuk penilaian yang lebih dekat terhadap inflasi inti dalam ekonomi yang lebih luas. Hubungan tersebut akan berbalik ketika menyangkut inflasi yang memengaruhi tren kebijakan moneter AS dan global. Suku bunga tinggi atau rendah berdampak signifikan terhadap potensi ekonomi dan pembiayaan pasar modal. Secara keseluruhan, jika prospek The Fed mereda dengan tingkat akhir yang lebih rendah dan kemungkinan pemotongan di tahun 2023 nanti, kemungkinan akan ditafsirkan menguntungkan prospek “permintaan” minyak mentah. Untuk panduan mendasar ini, saya akan melihat imbal hasil Treasury AS 2 tahun sebagai proxy untuk dampak potensial pada topik ini.

Grafik minyak mentah WTI dengan rata-rata pergerakan sederhana 100 hari, ditumpangkan dengan imbal hasil 2 tahun AS dan imbal hasil 20, 60 hari (harian)

Skema dibuat di Platform TradingView

Namun, ketika sampai pada efek fundamental terakhir, ada kesenjangan antara bagaimana kebijakan moneter memengaruhi aktivitas ekonomi. Dan selain penolakan The Fed yang hampir konstan terhadap pandangan pasar yang lebih pesimistis, kami belum melihat pemotongan material dalam tingkat suku bunga akhir yang diproyeksikan dari perkiraan bank sentral sebesar 5,1 persen dalam Ringkasan Prospek Ekonomi terbaru. Selain itu, lambatnya irama kenaikan di masa depan dan beberapa pemotongan pengorbanan di akhir tahun akan relatif tidak signifikan jika ekonomi AS menghadapi penurunan ekonomi atau resesi langsung. Risikonya tinggi seperti yang kita lihat dalam laporan aktivitas sektor jasa ISM minggu lalu, laporan optimisme bisnis NFIB kemarin, dan catatan peringatan Bank Dunia terbaru. Mengingat betapa abstraknya persepsi pertumbuhan di pasar, saya suka menggunakan metrik pasar untuk membantu memperkuat pandangan saya dalam mengevaluasi aset seperti minyak. Namun, korelasi 20 hari dan 60 hari antara WTI dan spread 2 hingga 10 AS (perbedaan antara imbal hasil Treasury AS 10 dan 2 tahun) sangat kuat.

Grafik minyak WTI dengan rata-rata pergerakan sederhana 100 dan 200 hari, volume, perdagangan minyak 1 hari (harian)

Skema dibuat di Platform TradingView