Peringatan JPY: Sinyal yang jelas untuk diperhatikan intervensi JPY yang akan datang dari Bank of Japan – Nokturnal

Otoritas keuangan Jepang, khususnya Kementerian Keuangan dan Bank Jepang, telah mengeluarkan pernyataan “intervensi verbal” dalam beberapa bulan terakhir karena yen terdepresiasi. Pihak berwenang tidak ingin mata uang terdepresiasi dengan cepat dan menggunakan komentar untuk memperlambatnya.

Namun, pada titik tertentu, jika yen jatuh jauh dari kenyamanan, akan ada intervensi nyata dalam bentuk penjualan USD/JPY. Mungkin ada beberapa penjualan silang tetapi sebagian besar intervensi akan dilakukan dalam USD/JPY.

Pada Oktober 2022, Kementerian Keuangan menginstruksikan Bank Jepang untuk menjual pasangan USD/JPY, intervensi de facto. Dalam minggu-minggu menjelang ini, ada peringatan dari pihak berwenang. Ini memiliki gradasi. Kembali pada awal Juni, saya memposting panduan yang menunjukkan bagaimana peringatan ini meningkat:

Saya menambahkan lebih banyak sekarang, saat kita mendekati tingkat kecemasan.

Perhatikan kata-kata seperti “sampah”, “cepat”, dan “tidak mencerminkan esensi”. Misalnya:

• Pergerakan nilai tukar yang tiba-tiba/mendadak/cepat tidak diinginkan
• Pasar yang tidak mencerminkan fundamental ekonomi tidak diinginkan

Sebagai eskalasi pernyataan, perhatikan gerakan “sepihak”, “berlebihan”, dan “spekulatif”. Misalnya:

• Pergerakan valas bersifat spekulatif
• Pergerakan yen merupakan aktivitas spekulatif
• Gerakan Yin hanya sepihak, dan gerakannya berlebihan

Eskalasi lebih lanjut ditunjukkan dengan peringatan tindakan yang akan datang, yang merupakan waktu untuk mempersiapkan intervensi yang sebenarnya:

• Itu tidak akan mengesampingkan opsi apa pun
• Siap beraksi kapan saja
• Kita bisa melakukan intervensi diam-diam
• Kami siaga

Langkah selanjutnya adalah apa yang disebut sebagai “pemeriksaan harga”. Hal ini terjadi ketika Bank of Japan menghubungi dealer valas bank dan meminta tingkat perdagangan USD/JPY. Pedagang mengutip dari bank harga dua arah, penawaran dan penawaran. Ini sedikit sandiwara karena semua orang tahu apa yang sedang terjadi, dan Bank of Japan terlibat dengan mengancam untuk campur tangan. Saat hal ini terjadi, trader akan menghubungi bank lain dan menjual pasangan USD/JPY secara besar-besaran, yang pada dasarnya merupakan “uang muka” untuk Bank of Japan. Inilah yang diinginkan oleh Bank of Japan, ini adalah bentuk intervensi tanpa membeli yen dan menjual dolar AS (dari cadangan).

Langkah selanjutnya adalah benar-benar menjual pasangan USD/JPY. Ini diikuti dengan pemeriksaan harga, mungkin berminggu-minggu, mungkin berhari-hari, mungkin hanya berjam-jam. Alih-alih hanya meminta kurs dua arah, yaitu memeriksa kurs, Bank of Japan akan mendapatkan kurs dan kemudian memanipulasinya, menjual USD/JPY ke trader. Pedagang bank kemudian akan keluar dari posisi ini sebaik mungkin, sambil mencoba menjual lebih banyak karena BOJ di pasar USD/JPY jatuh dan ada uang yang harus dihasilkan. Efeknya adalah serangkaian aksi jual pada pasangan USD/JPY, yang menyebabkannya turun. untuk campur tangan.

Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional Kanda. Kementerian Keuangan akan meminta Bank of Japan untuk campur tangan. Kanda bertanggung jawab untuk melakukannya. Anda akan sering melihat saya menyebut Kanda dalam publikasi sebagai “orang intervensi Yen”. Referensi lain untuknya termasuk “diplomat mata uang tertinggi Jepang”.