Pertumbuhan swap valuta asing dan dorongan menuju otomatisasi – Nokturnal

Dengan peningkatan volume perdagangan, peningkatan keterlibatan bank dari semua ukuran dan peningkatan partisipasi sisi pembelian, pasar pertukaran valas melanjutkan pertumbuhan dan transisi yang cepat dari broker yang sehat ke saluran elektronik. Ini telah menciptakan permintaan akan mesin penetapan harga yang akurat dan kuat yang dapat mendukung semua ukuran perusahaan perdagangan, dan alur kerja end-to-end yang lebih otomatis.

Pertumbuhan swap valuta asing

Survei Triennial BIS 2022 menunjukkan bahwa FX swap adalah instrumen FX yang paling banyak diperdagangkan, meningkatkan pangsa pasarnya dari 42% pada 2013, 47% pada 2016, dan 49% pada 2019 menjadi 51% pada 2022.
Total volume perdagangan di pasar valas global mencapai $7,5 triliun per hari pada April 2022, tetapi data yang lebih akurat dari survei tiga tahunan menunjukkan bahwa pertumbuhan volume perdagangan dalam pertukaran valas dan berjangka antara 2019 dan 2022 disebabkan oleh peningkatan perdagangan mata uang. periode yang lebih pendek dengan jangka waktu satu minggu atau kurang. Dari jumlah tersebut, porsi semalam, yang terbagi untuk pertama kalinya pada tahun 2022, menyumbang hampir setengah dari swap jatuh tempo jangka pendek.

Perdagangan antar dealer meningkat dalam survei tiga tahunan, dan dalam pertukaran FX tumbuh dari 47% pada 2019 menjadi 54% pada 2022. Perdagangan pertukaran FX antar dealer sebagian besar untuk periode singkat, pangsa tertinggi di antara dealer pada tahun 2022 adalah salah satu Faktor yang memimpin untuk mempersingkat tanggal jatuh tempo.

Secara tradisional, buyback dan pasar uang telah menjadi jalan utama bagi perusahaan yang ingin melakukan rollover, lindung nilai, atau mendanai posisi mereka. Selama beberapa tahun terakhir, telah terjadi pergerakan oleh perusahaan klien menuju pertukaran valuta asing untuk memenuhi kebutuhan ini sebagai sumber pembiayaan global.

Meningkatnya permintaan untuk teknologi penetapan harga

Dengan pertumbuhan pasar swap valuta asing, klien semakin menuntut agar bank mereka menyediakan likuiditas dalam berbagai mata uang dan jatuh tempo. Sementara di pasar yang lebih kecil, bank biasanya menetapkan harga swap FX secara manual atau menggunakan Excel, volume swap FX yang terus meningkat telah menyebabkan meningkatnya minat pada solusi teknologi yang lebih efisien dan dapat diskalakan.

Evolusi pasar

Dominasi broker yang sehat berarti bahwa pasar pertukaran valas telah menolak perubahan selama bertahun-tahun. Namun, peningkatan regulasi, akses yang lebih baik ke teknologi melalui cloud, dan kebutuhan akan transparansi mendorong perubahan. Karena alur kerja forex menjadi lebih otomatis sepanjang siklus hidup perdagangan, pasar pertukaran valas juga berkembang menjadi lebih diperdagangkan secara elektronik.

Di pasar elektronik ini, ada lebih banyak tekanan dari sebelumnya pada pembuat pasar untuk memberikan harga yang cepat dan akurat. Di masa lalu, di mana perdagangan dilakukan secara manual, pergerakan kecil biasanya ditutupi oleh bid spread dealer, memberikan waktu bagi trader untuk bereaksi dan menyesuaikan diri. Namun di pasar elektronik, kecelakaan harga yang cepat dapat menyebabkan kerugian.

Seluk-beluk penetapan harga swap valuta asing

Ada beberapa tantangan yang ditimbulkan oleh pertukaran valuta asing yang sangat ketat, yang menjadi jelas pada saat pergerakan pasar. Dalam mata uang likuid yang menunjukkan spread yang sangat ketat hari ini, bantalan bid-ask spread sekarang sebagian besar telah dibatalkan, terutama dengan tingkat volatilitas pasar yang tinggi yang dihasilkan oleh aktivitas bank sentral.

Untuk bank pembuat pasar besar, hingga 20.000 titik data harus diberi harga di sepanjang kurva ke depan, yang dengan cepat menyesuaikan saat pasar mulai bergerak. Model yang hanya mengandalkan kurs swap valas yang diterbitkan oleh broker sangat rentan, karena poin data ini tidak hanya di antara pergerakan terkini, mereka juga tidak mencakup poin yang relevan seperti tanggal bank sentral dan peristiwa likuiditas (walaupun misalnya, bulan – dan akhir tahun) yang menunjukkan dampak terbesar. Model penetapan harga perlu menggabungkan berbagai data pasar.

Penetapan harga yang akurat memerlukan data yang lebih baik

Sumber utama data swap valas yang andal disediakan oleh DIGITEC/360T Swaps Data Feed (SDF), yang memungkinkan klien untuk menghasilkan swap yang akurat dan sepenuhnya otomatis secara real time. SDF didasarkan pada harga mentah dari bank valas utama yang berpartisipasi, yang merupakan kualitas antar bank. Hari ini, SDF telah memantapkan dirinya sebagai sumber data andal yang digunakan oleh banyak bank dan FX menukar peserta pasar dalam penetapan harga aktif kurva mata uang mereka.

Model penetapan harga modern juga membutuhkan kecepatan dan ketepatan yang hanya dapat ditemukan di marketplace yang efisien dan transparan. Sumber yang bagus untuk data tersebut adalah STIR Futures Market. Instrumen seperti kontrak berjangka SOFR USD satu bulan dan tiga bulan atau kontrak berjangka EURIBOR tiga bulan yang masih berlaku perlu membentuk tulang punggung penetapan harga swap FX. Namun, mereka harus dilengkapi dengan data pasar dari aset lain, yang menciptakan kebutuhan akan model penetapan harga yang mampu mengintegrasikan beberapa aset ke dalam model yang koheren.

Sementara ujung pendek kurva didasarkan pada kontrak berjangka, ujung panjang yang diperlukan untuk menentukan harga swap mata uang harus didasarkan pada swap. Di sini, efek transmisi LIBOR dapat diamati.

Sebelumnya, hampir semua likuiditas ditemukan di pasar IRS. Dengan penghapusan LIBOR secara bertahap, itu berubah. Beberapa pasar, seperti pound Inggris, sudah menunjukkan hampir semua likuiditas dalam OIS jangka panjang, sementara yang lain berbalik (USD) atau tertinggal (EUR). Ini menyoroti kebutuhan untuk dapat dengan cepat menyesuaikan model penetapan harga setelah likuiditas bergeser.

Adopsi cloud

Di masa lalu, bank dan manajer aset yang lebih kecil tidak dapat membenarkan investasi dalam teknologi lokal, dan banyak yang menggunakan Excel untuk menetapkan harga pertukaran valas. Adopsi aplikasi yang diterapkan cloud baru-baru ini membuat mesin penetapan harga terjangkau dan dapat diakses oleh semakin banyak perusahaan, membantu mereka menjauh dari ketergantungan pada Excel.

Di DIGITEC, menyadari kebutuhan teknologi yang berkembang dari bank kecil dan manajer aset, kami meluncurkan D3 Lite (versi SaaS dari mesin penetapan harga D3) untuk memungkinkan mereka menetapkan harga swap FX dan futures, menyediakan fungsionalitas utama dalam web- yang mudah digunakan. berbasis GUI, dengan fungsi audit.

jauh di depan

Didorong oleh kurs bebas risiko dan spread bid/offer yang ketat, bersamaan dengan kebutuhan untuk menangkap dan memproses lebih banyak data dari berbagai kelas aset, laju perubahan dalam pertukaran FX semakin cepat. Menggunakan Excel atau mengandalkan warisan, sistem yang tidak fleksibel tidak lagi menjadi solusi yang tepat di dunia di mana pembuat pasar yang lebih kecil menggunakan teknologi penetapan harga yang lebih fleksibel, kuat, cepat, dan dapat dikonfigurasi.

Peningkatan elektronik, otomasi, dan penggunaan teknologi mutakhir memungkinkan bank untuk meningkatkan jangkauan produk mereka dan, pada akhirnya, pembuatan pasar dan volume perdagangan. Misalnya, banyak klien bank regional DIGITEC menggunakan layanan D3 dan SDF untuk memperluas penawaran mereka di luar G10 dan mata uang khusus. Selain itu, mereka telah melihat peningkatan efisiensi alur kerja, memungkinkan pedagang untuk mendiversifikasi buku perdagangan dan mengelola berbagai instrumen.