VIX “penembusan”, indikator teknis dolar berat, volatilitas dan resesi Dewan Komisaris – Nokturnal

Poin pembicaraan untuk resesi VIX, S&P 500, GBPUSD, NZDCAD, dan BOC:

• Prospek pasar: bearish untuk USDJPY di bawah 137; GBPUSD bullish di atas 1,2300; S&P 500 bearish di bawah 4030
• Indeks Volatilitas VIX akhirnya lepas dari saluran tren turun 2 bulan; Tapi ini tidak diterjemahkan langsung ke dalam kehancuran total S&P 500
• Kebijakan moneter akan terus berperan dalam aktivitas pasar dengan keputusan Dewan Komisaris – dengan FOMC masih mengawasi – tetapi jangan lupa bahwa tanda ‘stagnasi’ masih terlihat

Meskipun tren utama tetap sulit dipahami dibandingkan dengan metrik pasar modal utama, ini tidak berarti bahwa kita dibiarkan tanpa volatilitas. Mungkin salah satu ukuran aktivitas pasar yang paling terkenal, Indeks Volatilitas VIX akhirnya berhasil menghilangkan batas restriktifnya dalam dua bulan terakhir. Sejak menetapkan puncaknya pada awal Oktober, apa yang disebut “pengukur rasa takut” telah jatuh hampir 45 persen dalam penurunan yang mengecewakan (bagi pedagang aktif) hingga menyentuh titik terendah di bawah 19 yang tidak terlihat sejak April. Namun, aktivitas telah dimulai dari kedalaman tersebut minggu ini. Setelah dua hari penurunan di beberapa ‘aset berisiko’ yang lebih tradisional, kami melihat kenaikan VIX untuk biaya dua hari terbesarnya sejak akhir September, sehingga mematahkan resistensi teknis yang telah mengarahkan pasar ke dalam ketenangan yang luar biasa. . Perubahan seperti itu dapat meningkatkan ekspektasi yang serius, namun penting untuk menempatkan jenis perubahan ini dalam konteks risiko kejadian yang diharapkan, kondisi likuiditas, dan pemahaman yang tepat tentang tingkat revisi.

Grafik Indeks Volatilitas VIX dengan SMA 20 dan 200 Hari (Harian)

Chart dibuat di platform Tradingview

Melihat fundamental di belakang VIX, S&P 500 telah menembus beberapa level teknis sambil tetap mempertahankan kisaran yang pada dasarnya sangat jenuh. Dari jeda singkat di atas rata-rata pergerakan 200 hari minggu lalu, kami telah melihat tren turun indeks saham benchmark mendorong kami kembali ke kisaran frustasi di sekitar gelombang likuiditas liburan Thanksgiving dan peristiwa ‘menghapus’ dukungan baji yang meningkat di masa lalu. dua bulan. Baji menunjukkan tren naik yang sulit untuk diumpankan mengingat gambaran yang lebih besar dari ketakutan resesi di masa depan dikombinasikan dengan lebih lanjut mencekik ekspektasi pada keputusan suku bunga FOMC minggu depan. Setelah memperpanjang penurunan di sesi terakhir, S&P 500 sekarang didirikan di tengah gelombang bearish Agustus-Oktober dan SMA 100 hari. Itu mungkin akan sulit untuk dipecahkan seperti menagih di atas rata-rata pergerakan sederhana 200 hari minggu lalu.

Hamparan grafik S&P 500 dengan SMA 20 dan 200 hari (harian)

Chart dibuat di platform Tradingview

Indeks saham dan aset pengambil risiko lainnya adalah satu-satunya pasar yang memiliki volatilitas provokatif dan tingkat teknis yang menonjol. Pasar forex umumnya memiliki break rate volatilitas tersirat yang lebih tinggi daripada kebanyakan rekan aset utama lainnya, memberikan gambaran teknis yang sangat menarik untuk EURUSD, GBPUSD, dan USDJPY. Semua pasangan ini memiliki rentang yang sangat ketat dan sedang mencoba perubahan tren yang lebih besar yang seharusnya memberi kita pengamatan yang dekat dan konsisten. Namun, menciptakan terobosan besar—apalagi terobosan dengan tindak lanjut—ketika ada pengetahuan tentang peristiwa besar minggu depan adalah skenario yang tidak mungkin. Namun, tidak semua pasar ditutup karena antisipasi. Ke depan, kami memiliki keputusan suku bunga Bank of Canada (BOC) dan ada perdebatan antara 25 dan 50 basis poin untuk kenaikan suku bunga. Selain itu, trade-off melihat bahwa setelah pergerakan kita kurang lebih berada di harga akhir. Kami mungkin akan terkejut di sini dengan hasil dan harapannya. Saya menonton pasangan seperti CADJPY dan NZDCD, bukan USDCAD atau EURCAD.

Bagan NZDCAD dilapisi dengan perbedaan hasil Selandia Baru dan Kanada 2 tahun (harian)

Chart dibuat di platform Tradingview

Sementara kebijakan moneter adalah topik yang paling aktif secara keseluruhan, penting juga untuk tidak melupakan gambaran yang lebih besar dari ancaman sistemik seperti dunia atau ekonomi besar yang jatuh ke dalam resesi yang buruk. Ini bukan skenario yang mudah dihargai di pasar. Di sesi sebelumnya, kurva imbal hasil Treasury AS 2 hingga 10 tahun merosot lebih dalam, mencapai level terendah baru dalam 41 tahun. Saya lebih tertarik pada desakan baru-baru ini dari kurva 10 tahun ke 3 bulan untuk mengejar tingkat yang sama seperti yang diinginkan para ekonom.

Grafik Sebaran Diferensial Yield Treasury AS 10 Tahun ke 2 Tahun (MoM)

Chart dibuat di platform Tradingview